农业项目投资评估实验课

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　　农业项目投资评估实验课 李劲松 Eccel在项目评估中的作用 ? ? ? ? ? 1、资金时间价值计算 2、内部长期投资决策 3、投资项目的风险分析 4、筹资预测分析 5、财务报表分析与预测 1、资金时间价值的计算 ? ? ? ? ? ? 一笔现金流的单利终值计算模型 单利公式：Fs=P(1+isn) Fs为单利终值 P为现在的一笔资金 is为单利年利率 n为计息期限 ? 例子：某企业在银行存入30000元，存期 10年，银行按6%的年利率单利计息。要 求建立一个单利终值计算与分析模型，并 使该模型包括以下几个功能：（1）计算这 笔存款在10年末的单利终值；（2）分析本 金、利息和单利终值对计息期限的敏感性； （3）绘制本金、利息和单利终值与计息期 限之间的关系图。 一笔现金流的复利终值 计算与分析模型 ? ? ? ? ? ? 复利终值的计算公式： F=P(1+i）^ P为现在的一笔收款或付款 F复利终值 i为复利年利率 ^为年限 FV函数 ? ? ? ? ? ? ? 公式为=FV(rate,nper,pmt,pv,type) 式中： rate 各期利率 Nper总投资（或贷款）期 Pmt 各期应付给（或得到）的金额 Pv 现值 Type 数字0或1，用以指定各期的付款时间是期 初还是期末，为0表示付款时间在期末，为1 表示 在期初。如果省略，这默认为0 ? 例子：某企业在银行存入20，000元，存 期10年，银行按5%的年利率复利计息。 要求建立一个复利终值计算模型，并使该 模型包括以下几项功能：（1）计算这笔存 款在10年末的复利终值；（2）分析本金、 利息和复利终值对计息期限的敏感性；（3） 绘制本金、利息和复利终值与计息期限之 间的关系图；（4）分析复利终值对利率变 化的敏感性；（5）分析复利终值对利率和 计息期限变化的敏感性。 年金现值函数 ? ? ? ? ? 现值公式： P=F/(1+i)^n 现值函数:PV函数是基于固定利率及等额分 期付款方式，返回某项投资的现值。 =Pv(rate,nper,pmt,fv,type) 例子：已知普通年金5000元，期限10年， 计算普通年金终值、现值。 2、内部长期投资决策 ? ? ? ? （1）平均报酬率 （2）投资回收期 （3）净现值 （4）内部收益率 平均报酬率 ? 例子：某公司A、B、C、D、E、F、G、H 八个项目的有关数据如图，要求建立一个 可以计算各项目的平均报酬率。 平均报酬率 ? ? ? ? ? ? 平均报酬率=年均现金流量/初始投资 AVERAGE函数：计算给定参数的算术平均 值 =AVERAGE(number1, …numberN) ABS函数：返回数字的绝对值 =ABS(number) Number为需要计算绝对值的实数 投资回收期 ? 例子：已知A、B两个投资项目的有关资料 如图，要求建立一个计算两个投资项目静 态投资回收期和动态投资回收期的模型。 投资回收期 ? ? ? 静态投资回收期=初始投资额/年净现金流 量 动态投资回收期=（n-1）+︱ 上年累计净 现金流量︳/第n年净现金流量的现值 N为累计净现金流量现值第一次出现正值的 年份 投资回收期 ? ? ? ? ? ? ? NPER函数：基于固定利率及等额分期付款方式， 返回某项投资的总期数。 =NPER(rate,pmt,pv,fv,type) Rate:各期利率 Pmt:各期所应付给的金额 Pv:现值 Fv：未来值 Type:指定各期付款时间是期初还是期末，0表示 期末，1表示期初 ? ? ? ? ? ? ? PV函数：基于固定利率及等额分期付款方式，返 回某项投资的现值。 =PV(rate,nper,pmt,fv,type) rate 各期利率 Nper总投资（或贷款）期 Pmt 各期应付给（或得到）的金额 fv 未来值 Type 数字0或1，用以指定各期的付款时间是期 初还是期末，为0表示付款时间在期末，为1 表示 在期初。如果省略，这默认为0 投资回收期 ? ? ? ? COUNTIF函数：计算给定区域内满足特定 条件的单元格的数目。 =COUNTIF(range,criteria) Range为需要计算其中满足条件的单元格 数目的单元格区域 Criteria为确定哪些单元格将被计算在区域 内的条件。 ? ? ? ? ? INDEX函数：返回表格或区域中的数值或 对数值的应用。 =INDEX(array,row_num,column_nu m) Array单元格区域或数组常数 Row_num 引用中某行的行序号，函数从 该行返回一个引用 Column_num引用中某列的列序号，函数 从该列返回一个引用 净现值 ? 例子：已知A、B 和C三个投资项目的有关 资料如图，要求建立一个计算三个投资项 目净现值并评价其可行性的模型。 净现值 ? ? ? ? ? NPV=∑(B-C)/（1+r）? N:年数 B第a年收益 C第a年成本 R贴现率 净现值 ? ? ? ? NPV函数：基于一系列现金流和固定的各 期贴现率，返回一项投资的净现值。 =NPV(rate,value1,value2, …） Rete为各期贴现率 value1 , …代表1到n笔支出或收入的参数 值 净现值 ? ? ? ? ? XNPV函数：返回一组现金流的净现值 =XNPV(rate,values,dates) Rate应用于现金流的贴现率 Value是与dates中的支付时间相对应的一 系列现金流转 Dates为与现金流支付相对应的支付日期表。 内部收益率 ? 例子：已知A、B、C、D四个投资项目的有 关资料如图，要求建立一个计算项目的内 部收益率以及D项目的修正内部收益率并评 价四个项目可行性的模型。 内部收益率 ? ? ? ? ? ? ? RATE函数：返回未来款项的各期利率 =RATE(nper,pmt,pv ,fv,type,guess) Guess为预期利率 IRR函数：返回由数值代表的一组现金流的 内部收益率 =IRR(values,guess) Values为数值或单元格的应用 Guess为对函数IRR计算结果的估计值 内部收益率 ? ? ? ? ? MIRR函数：返回某一连续期内现金流的修 正内部收益率 =MIRR(values,finance_rate， reinvest_rate) Values一个数组，或对数字单元格区的引 用 finance_rate投入资金的融资利率 reinvest_rate各期收入净额再投资的收益 率 内部收益率 ? ? ? ? ? XIRR函数：返回一组现金流的内部收益率， 这些现金流并非定期发生。 =XIRR(values,dates,guess) Value与date中支付时间相对应的一系列 现金流 Dates与现金流支付相对应的支付日期表 Guess对函数XIRR计算结果的估计值 投资项目的风险风险 ? 例子：某投资项目的有关资料如图，要求 分别计算该项目的会计盈亏平衡点的销售 量和销售额以及安全边际率，并根据给定 的标准判断该项目经营上的安全程度。 盈亏平衡分析 ? ? ? ? 会计盈亏平衡点是指当投资项目的会计利 润等于零时的年产销量或年销售额。 会计盈亏平衡点产销量=固定成本/单价-单 位变动成本 盈亏平衡点销售额=盈亏平衡点销售量×单 价 安全边际率=（现有产销量-盈亏平衡点产 销量）/现有产销量 期望值、方差分析 ? 例子：已知A、B两个投资项目，在未来5 种可能的经济情况下的预计投资收益率及 其分布概率的有关资料如图。要求建立一 个具有以下功能的模型：（1）计算两个项 目年投资收益率分布的期望值、标准差和 变差系数；（2）计算两个项目年投资收益 率小于12%的累计概率；（3）计算两个 项目年投资收益率大于或等于25%的累计 概率；（4）绘制两个项目年投资收益率的 概率分布图以比较其风险大小。 风险分析 ? ? ? ? ? 期望值E=∑KP 方差?=∑(K-E)^2P的正平方根 E为投资收益率分布的期望值 ?为投资收益率分布的标准差 变差系数（标准离差率）V= ?/E 风险分析 ? ? ? ? ? ? SUMPRODUCT函数：在给定的几个数组 中，将数组间对应的元素相乘，并返回乘 积之和。 =SUMPRODUCT(array1,array2,array 3…） Array1, …为1至n个数组 SQRT函数：计算一个正数的正平方根。 =SQRT(number) Number为需要计算期平方根的正数 风险分析 ? ? ? ? ? ? NORMDIST函数：返回指定平均值和标准 偏差的正态分布函数。 =NOTMDIST(x,mean,standard_dev,c umulative) X为需要计算其分布的数值 Mean为分布的算术平均值（期望值） standard_dev为分布的标准偏差（标准差） Cumulative逻辑值，如果为true,函数返 回累积分布函数。 概率分析 ? 例子：某投资项目的有关资料如图，要求 建立一个计算该投资项目的净现值、标准 差和变差系数的模型。 概率分析 ? ? ? ? ? 公式： =NPV(rate,value1,value2, …） =SUMPRODUCT(array1,array2,array 3…） =SQRT(number) V= ?/E 筹资分析 ? ? ? 利用比较资本成本法选择筹资模型 比较综合资本成本法是指通过计算各备选 筹资方案的综合资本成本率并加以比较， 从中选择综合资本成本率最低的方案作为 最优筹资方案的筹资决策法 例子：某公司拟筹集2000万元资本，三个 备选筹资方案的有关数据如图，要求建立 一个确定该公司最优筹资方案的模型。 筹资分析 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 资本成本K=D/P-f K:资本成本率 D:资金占用率 P：筹资金额 f:资金筹集费 总的筹资成本应按加权平均资本成本计算： WACC=∑WK W第i种资金在总筹资额中所占比例 K第i种资金的资本成本率 租赁筹资决策分析 ? ? 例子：某公司正在考虑租用甲、两台设备， 有关资料如图，要求建立一个计算两种设 备的年租金并编制乙设备租金摊销计划表 的模型。 平均分摊法:指以事先商定的利率和手续费 计算出租赁期间的利息和手续费，然后连 同租赁资产的成本按支付租金的次数平均 分摊每期的租金的方法。 筹资分析 ? ? ? ? ? ? ? R=(C-S)+I+F/N R为每期应付租金 C为租赁资产的购置成本 S为出租人回收的租赁资产的残值 I为租赁期间的利息 F为租赁的手续费 N为租期 筹资方式 ? ? ? ? ? ? ? 等额年金法：利用年金现值的计算原理计 算每期应付租金的方法。 R=P/PVIFAi,n R为每期应付租金 P为等额租金的现值 PVIFAi,n年金现值系数 i为租费率 N为支付租金的期数 筹资分析 ? ? ? ? ? ? ? PMT函数：基于固定利率及等额分期付款 方式，返回投资或贷款的每期付款额。 =PMT(rate,nper,pv,fv,type) Rate贷款利率 Nper总投资期 Pv 现值 FV未来值 Type数字0或1，0表示期末，1表示期初 筹资分析 ? ? ? ? ? ? IPMT函数：基于固定利息及等额分期付款方式， 返回投资或贷款在某一给定期内的利息偿还额 =IPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) Per 为计算其本金数额的期次 PPMT函数：基于固定利率及等额分期付款方式， 返回投资或贷款在某一给定期次内的本金偿还额 =PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) Per为计算其本金数额的期次。 财务报表分析 ? ? ? ? 例子：L公司2008年利润表的有关数据如 图，要求建立一个对该公司利润表进行比 较分析和结构分析的模型 对利润表进行的分析包括比较分析和结构 分析。比较分析是将前后两期的利润表数 据进行对比计算增减变动额和增减变动幅 度。 增减额=本期金额-上期金额 增减幅度=本期金额-上期金额/上期金额 财务报表分析 ? ? ? 结构分析一般是以营业收入为100%，计 算利润表上的各项目占营业收入的百分比 某项目本期结构=某项目本期金额/本期营 业收入金额 某项目上期结构=某项目上期金额/上期营 业收入金额 财务报表分析 ? ? ? 例子：L公司2008年现金流量表如图，要 求建立一个对该公司现金流量表进行比较 分析和结构分析的模型。 现金流量表是反映企业在一定时期内经营 活动、投资活动和筹资活动产生的现金流 量信息的报表，是以现金制为基础编制的 财务状况变动表。 对现金流量表的分析包括比较分析和结构 分析 财务报表分析 ? ? ? ? ? 比较分析是指将前后两期的现金流量表数据进行 对比计算增减变动额和增减变动幅度。 结构分析包括现金流入量结构分析、现金流出量 结构分析和现金流量净额结构分析。 ISBLANK函数是检验数值或引用的类型并根据参 数取值返回TRUE或FALSE =ISBLANK(value) Value 为需要进行检验的数值。如果数值为对空 白单元格的引用，则函数ISBLANK返回逻辑值 TRUE，否则返回FALSE 财务报表分析 ? ? ? ? IF(AND(ISBLANK(B5)=TRUE,ISBLANK(C5)=TRUE, ””,B5-C5) 这里同时使用IF函数、AND函数和ISBLANK函数的作用 是，首先判断B5和C5单元格是否同时为空白单元格，如 果条件成立，则在F5单元格中返回空白，否则返回单元格 B5与单元格C5中的数值之差。 IF(AND(ISBLANK(B5)=TRUE,ISBLANK(C5)=TRUE ),””,IF(C5=0,”无意义”,F5/C5) 只有在单元格B5与单元格C5都不是空白的情况下才进行 正常的计算，否则返回空白，使用第二个IF函数的作用是 判断作为分母的单元格C5中的数值是否为0，若条件成立 则返回文本“无意义”，否则按公式F5/C5ZA计算G5单 元格中的数值。